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  • 更新时间: 2017-01-13

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  • 资管市场风云再起 智能投顾潮声以待

    2017-01-13

    在2016年进入倒计时的时候,国内资管市场看似平静的湖面被一颗石子激起不小的涟漪——12月初,个金业务优等生招商银行面向普通客群小额投资需求,正式发布智能理财服务"摩羯智投",成为国内银行业首个智能投顾立旗者。
    颇具意味的是,招行的抢先破局着令其他同业有些郁闷,据悉,多家商业银行亦在暗相规划酝酿,包括紧锣密鼓和相关FinTech(金融科技)公司接触,意欲今年推出智能投顾服务。而相较银行业的谨慎克制,证券业中的先行者平安证券不仅早就联合专业公司推出智能投顾服务,且已从版本1.0迭代到了3.0,快速进化的重要驱动因素,则是客户数量增长的甜头。
    "Robo-Advisor"(智能投顾)对于传统金融序列的渗透不会只是昙花一现的花头,而是银行、基金、券商等财富管理市场主要参与者发展及转型的切实需要,因为如果不去积极面对科技、金融融合的新趋向,为客户提供更好的服务体验,存量竞争优势势必削弱,素来稳健的招行这次率先吃螃蟹,即代表本土资管体量最大玩家主动拥抱资管行业新生态,也预示着中国智能投顾的发展真正进入快车道。"一位金融业界资深人士表示。
    智能投顾或临燃点
    大概自2014年起,国内就掀起了一股智能投顾概念创业风潮,市面上出现了不少活跃的主打智能投顾的金融app。最近一年来,在各类互联网金融平台的尝试和推动下,智能投顾的认知度和关注度则进一步扩展升温,但热闹的背后却也良莠不齐。
    "在这个过程中,正规金融序列保持了较为克制的态度,但到2016年底,经过审慎的观察分析,证券、银行等持牌金融机构,特别是后者的正式入局,透射出一个值得关注的信号,智能投顾市场恐怕已真正临界爆发燃点。"某具有海外从业履历的投资界人士表示。
    智能投顾也被译作"智能理财",发端于美国,是一种FinTech的典型应用,自概念提出迄今已逾十年的时间,早期背景是旨在突破传统投顾人工服务的局限性,驱动大数据分析、量化模型构建及互联网交互、云计算等技术运用,降低财富管理机构边际成本,覆盖更广泛客群的同时,提供定制化资产管理方案,提升客户投资理财体验。
    从实践演变来看,智能投顾在西半球真正进入大众视野应该是在Betterment和Wealthfront这样的在线财富管理平台名声大噪之后。2010年,这两家美国知名智能投顾公司面向C端个人理财用户差异化需求,推出基于智能金融模型的投资组合推荐。其后,全球智能投顾进入快速发展阶段,一些传统的财管机构也推出了类似的服务模式,如嘉信理财的Schwa Intelligent Portfolios。
    "以往的投资决策主要依靠投资顾问的经验判断,必然只能服务小部分高端客户,随着金融科技的进步,投资实时性和透明度显著提升,通过快捷的数据分析和匹配,使得普通客户也能享受定制化服务。"一位长期跟踪财富管理市场的观察人士表示。
    "互联网时代,客户转换成本越来越低。倘若仍旧不以客户为中心或仅停留在口号上,不从客户需求出发进行产品投研和配置,不注重提升客户体验,必然将面临客户预期与自身经营的脱节,在与同业竞争中落败。财富管理的智能化、投顾服务的个性化是金融行业不可逆转的趋势。"上述人士并称。
    在金融科技新贵们抢占市场的时候,传统金融机构亦从静观其变转向加快步伐。高盛、黑石等传统金融巨头在近年纷纷出手,收购具备智能投顾研发能力的科技创新公司。而据Citibank研报,从2012到2015年底,智能投顾管理的资产规模从零增加到了187亿美元,发展势头强劲。
    财富管理新风涌动
    从某种意义上说,2016年可谓中国智能投顾规模化运用商业元年。据不完全统计,目前国内已有30%左右的券商在使用智能投顾,而以个金服务见长的招商银行在岁尾推出"摩羯智投",更是宣告国内财富管理规模最大的持牌金融主体——商业银行,进入智能投顾时代。
    此种现象与本土财富管理行业发展态势密切相关。
    作为金融体系内最具活力和成长潜力的板块,根据波士顿咨询与光大银行联合发布的报告,预计2020年,中国资管市场管理资产总规模将达到174万亿元人民币。在这背后,既有宏观经济、居民财富积累并向金融资产转移等利好因素的支撑动力,也有互联网、大数据等信息技术正在深刻改变资管行业关键特征的考验挑战。
    上述报告即指出,信息技术的快速发展降低了行业壁垒,加速金融与非金融的深度融合,与此同时,使得客户需求更加显性,资管机构得以更实时更直接地获取细分客群偏好。单此两点变化对以信息和信用为生存基础的金融行业带来直接冲击,并加剧了行业竞争,要求资管机构不得不重新审视资产管理行业的业务边界与生态演变,以及适应新价值链的服务方式创新。
    "互联网时代的分工更加细化和专业化,资产管理机构无需事必躬亲,而是可以借助第三方专业力量来提供更加高效、专业的客户体验。"一位金融科技公司人士表示。
    进一步值得关注的是,金融科技创新类智能投顾机构能帮传统金融机构解决什么问题?
    "从专业本身,具有能力的智能投顾公司可以从效率和风险两方面与传统金融机构合作,前者主要通过资产配置模型化,实现客户服务个性化,后者则通过资产配置专业化,实现风险监控自动化。"上述金融科技公司人士表示。
    前述投资界人士则认为,"对金融机构而言,他们能通过与智能投顾服务平台的合作,增补业务种类,降低交易费率;而对能够提供智能投顾产品的数据科技公司而言,他们可以采用轻型运作方式,专注于为金融机构提供理财服务,开发出定制化的解决方案。"
    那么,更加实质的问题来了。目前本土打出智能投顾概念的第三方主体多半成立时间较短,且主要运用回测数据和模拟结果来给出投资建议,如果用以实际操作中是否真的合理有效呢?又该怎样鉴别一款智能投顾产品的优劣呢?
    就此,经多方咨询,今日投资数据科技有限公司研发人士的建议似乎更加切中要害,他表示:检验智能投顾的专业能力主要是看数据的可靠性和投资模型的有效性,具体而言,一是数据历史要长,被检验的时间越长越好,最好要涵盖几个经济周期和金融危机;二是数据本身准确性要高,而数据的准确性主要依赖高质量的数据源和非常严格的采编程序;三是投资模型要有效,需要过多种形态市场检验,不仅仅是数据回测,并且最好能经过大量机构投资者的检验,而不只是模拟操盘。
    据悉,目前国内券商智能投顾市场半壁江山以上的份额都由这家低调的深圳公司占领,而券商之所以选择这家智能投顾,主要是由于其数据和模型的积累达到十五年,而且经受了全球最大的资产管理公司Black Rock、量化投资鼻祖BGI华夏、嘉实、工总行、中信证券等顶级金融机构的实盘测试。
    今日投资还不小心透露,对智能投顾感兴趣的金融机构很多,他们正在洽谈的即有十家左右,预计明年上半年会陆续上线。
    看来,中国财富管理市场的一股新风正在暗潮涌动。
  • 普惠金融的新生态与发展前景

    2017-01-12

    近年来,国际社会逐渐认识到普惠金融对于支持经济增长,促进就业,消除贫困,实现社会公平的重要意义。尽管普惠金融的发展有目共睹,但仍然存在着成本高、效率低、商业可持续性不强等一系列全球性难题.

    9月23日,2016博鳌观察金融创新峰会在京召开。中国互联网金融协会会长、原中国人民银行副行长李东荣出席并发表主题演讲。他在演讲中表示,发展数字普惠金融是数字化时代实现普惠金融目标的必然要求,是解决普惠金融共性难题的可行途径,是互联网金融规范发展的重要方向。

    这种全新的商业模式,有很大的前景。其优点是可以大幅降低传统普惠金融的成本,提高覆盖速度与广度。传统的普惠金融是40年覆盖1.5亿客户,新型普惠金融可能在5年至10年内就能覆盖全部6亿家庭,覆盖的广度非常大。如果这样一种新的商业模式能够推出,则能真正解决传统金融的“双重绩效困境”的难题。科技在普惠金融中发挥越来越关键的作用已经在全世界范围内逐步成为共识。因此这样来看,鱼和熊掌也有可能兼得。在这个过程中,传统金融机构需要下沉,进入普惠金融领域里;一些咄咄逼人的新型金融机构通过电商平台、社交平台、供应链平台也不断进入到普惠金融领域;此外,还有一些技术类公司也可能弯道超车,进入普惠金融领域中。

    未来5年至10年在普惠金融领域究竟鹿死谁手犹未可知,混战比较厉害,可以说是守成者和搅局者的较量。传统金融机构是守成者,新型金融机构如技术公司、电商、社交平台是搅局者,它们之间的较量谁胜谁负还不能做出结论,但一定是用技术的手段发展,数字化的普惠金融可能是未来的发展趋势。

  • 【唯你财税】浅谈国际会计中国化

    2016-12-05

    经过改革成果的积累,中国已成为世界经济发展的主要引擎。经济决定会计,会计依附经济。经济越发展,会计越重要。从古至今,会计的角色随经济的发展而不断转换提升,其重心亦紧步经济重心之步伐而不断转移。例如,15世纪随着城市商业经济的兴起繁荣,复式记账在意大利产生;到16、17世纪,随着西班牙、荷兰凭借航海事业带动经济发展,会计重心随之转移到西、荷两国;到18世纪,英国凭借工业革命成为世界经济重心,会计重心亦随之进入英国;再到20世纪中叶,美国乘“二战”之机吸纳全球人才、资本、技术,经济得到迅猛发展,成为新的世界经济重心,会计重心又随之从英国转移到美国,成为美国经济进一步繁荣发展不可或缺的手段。而美国凭借其超强的综合国力把美国的会计技术和标准推广到全世界,深刻影响了其他主要国家、地区、国际组织的会计技术和标准。突出表现为,国际会计准则以美国会计准则为蓝本,更多体现了美国经济和美国价值观诉求。

        
    所谓国际会计中国化,是指随着中国经济的快速发展,国际经济重心地位的确立,使得中国的会计理论、方法体系、行为方式、规范范式等在国际会计中起到示范作用,逐步被国际会计认可接受的过程。主要体现在以下四个方面。

        
    一是会计理论的中国化。20世纪70年代,美国发布了《美国财务会计准则公告》,各项会计准则依此而展开,引领了国际会计理论研究潮流,为国际会计准则的形成与发展奠定了理论基础,因而国际会计必然有着美国会计的烙印。随着“一带一路”等战略的推进,经济的发展,中国也将随之逐渐成为国际会计的重心,必然产生体现中国社会经济发展需求和中国社会价值观的中国会计理论,引导形成新的国际会计规则,指导新的会计实践。会计理论的中国化,也就是要使国际会计理论中充盈着中国会计理念。例如,构建中国会计理论框架,以中国的思维方式界定各种会计要素,以中国式的语言解释会计现象,以中国的价值观引领制定国际会计规则等。会计理论中国化将助推产生新的国际会计理论框架。

        
    二是会计规则的中国化。谁掌握了国际会计准则的制定权,谁就掌握了国际会计的话语权和资源配置、利益分配的主导权。美国至今依然掌握着主导权,就像美元一样,给美国带来无尽的利益和优先权。如前所述,中国将成为国际会计重心,因而会计规则中国化也就成为必然。所谓会计规则中国化,是以中国经历多年形成的厚重的会计文化为基础,制定新的国际会计规则,体现中国会计规则的实质内涵和价值取向,适应以中国为代表的国际经济发展的需要,协同各种经济关系,优化资源配置,合理利益分配。其特点主要体现为五个层级:会计法律规范、会计准则规范、会计职业道德观、会计制度规范和先行先试为特点的会计政策规范。尤其是会计政策规范更具中国特色。对于在经济发展过程中出现的新的会计事项的处理,已有的准则无法适应,会计政策恰恰弥补了这一缺陷。先以指导,而后约定成俗,进而成为制度准则。

        
    三是会计范式的中国化。会计范式中国化,即以中国的会计思维方式、行为方式等逐步改进现行的国际会计范式,使之更具中国化。其主要有四个特征。其一,是以会计的本质为出发点,按照会计的本意分析推理,确定会计的功能职责,明确会计任务,清晰会计的边际。其二,是会计的大局意识和整体利益观。即会计在坚守自己领地的同时,要有服务大局的意识,兼顾整体利益。其三,会计关系的协调意识。会计不仅是一个信息系统,也是一项管理活动,更是利益分配机制。面对复杂的利益关系,会计要有强烈的沟通意识,协调各方利益关系,建立均衡点。其四,是会计灵活权变观。面对同样会计事项,会计既要遵守相关的规范,又要因时、因势、因地采用灵活多变的方式加以处理,谋求整体利益最大化。

        
    四是会计计量的人民币化。会计是以货币为计量单位的,目前世界主要以美元为计量单位。随着人民币成为国际货币、中国经济重心的确立、各国对中国经济关系的增强,人民币的国际化必然随之而加强,在国际贸易和结算中扮演主要角色,逐步成为国际会计主要计量单位。

        
    既然国际会计中国化将逐渐为世界认识和接受,国际会计中国化的战略框架也应成为当今中国会计研究的重要课题。依据上述分析,其应包含以下几个部分。其一,构建完善的中国会计概念框架。即,以中国会计思维方式精准阐释会计基本理论、会计规范理论和会计行为理论,形成统一权威的会计概念体系,解释说明会计现象和实务,并预测会计未来的发展趋势。其二,以中国会计的行为范式为基础构建系统的会计规范,成为未来国际会计行为指南和协调经济利益关系的依据。其三,以中国会计文化为主要元素,构建国际会计文化体系。其四,以壮大中国会计职业组织为基础,形成新的国际会计组织,成为新的国际会计规则的制定者。其五,中国高等教育的全方位国际化,开展广泛的国际合作,重点是吸纳国际学生来华留学,学习掌握中国语言文化和会计专业知识。其六,增强中国会计准则的辐射力和影响力。比如,通过“一带一路”战略的推进来加强国家间会计人的交流,深入阐述中国会计的价值观、文化观,从而传播中国会计之声,增强中国会计准则的辐射力和影响力。
  • 创业就要找熟悉的环境和行业做

    2016-10-18

    一名个子不高的男生,一张热情的笑脸和闪现在眼镜后的真诚的目光。乍一看,他的汉堡包店真是有点寒酸,只是租用了隔壁网吧楼道旁的一小块空地,行人一大跨步就能跃过他的门面,因此很容易被人忽略。但走进一看,金灿灿的鸡翅和汉堡,夹着新鲜的蔬菜,食欲的诱惑委实让人难以抵挡。我们的采访就是从汉堡包开始的……初尝汉堡包正是因为有了这样一家小店,他也就成了自主创业大学生的一员。与众不同的是,他没有像前几年崛起的学生创业大军那样轰轰烈烈,也没有风险投资和高科技含量,而是安静地经营着他的“杰作”,这样,我们便称之为“生存性”创业。小店开在水产大学旁,周围还有居民消费群,旁边的网吧里也会不时冒出一两个买主,因此现在即使是暑假,生意还是不断。到了开学,在高蜂时段聘用四个伙计也忙不过来。周围又没有同类的竞争者,加上便宜的租金,小店运营境况节节高升。看来在选择店面上绝对是下了一番功夫。

    别看如此一家小店,它可是麻雀虽小,五脏俱全,“我的经营管理方式和肯德鸡麦当劳的一样,因此开一家和开一百家都是一样的管理,而且一个人就能应付。有的舞厅在经营前期总要有亲戚代为收帐,而我就完全交给手下,因为每一笔帐的进出都清清楚楚,多收少收我都会知道”,作为99级会计专业的毕业生,在“算帐”上当然技高一筹。

    漫漫创业路

    跟着他重拾创业历程,那看似平静的叙述带着我走过了他那段徘徊于成功、失败、希望和失望之中的困难时期。

    在创业之前,我还是想过求职的。还是大二时,我就开始关注招聘信息,参加各类招聘会,但是几圈下来,觉得很难过。招聘重文凭重证书,而证书又跟不上形势,知识没有用武之地。虽然1997年相比现在就业形势一片光明,就业率高,但薪水不高,本科生一两千元,硕士生三四千元,令人沮丧。自此,我就开始全心投入创业。

    道不同不相与谋,我大四搬出寝室,找了一名也有创业理想的上海理工大学的学生合租。我们每天谈论创业,每天都要谈六七个小时,平时大量阅读创业类的杂志、书籍、记得当时《理财周刊》每期必看,还有《大败局》、《穷爸爸富爸爸》、《麦肯锡方法》等都反复通读、一有空就穿梭于上海的大街小巷,找合伙人,找项目,找灵感……

    最初想要开个网吧,经过了前期长时间的准备,连投资上家都找好了,但是由于北京网吧火灾事件影响了办证,不得不放弃。看现在网吧不景气的样子,100万的投资,想想一身冷汗。后来参加国际特许经营招商会,对于确乏资金的大学生,只能找寻小型的项目。经过多个调查和洽谈,一番周折后,我确定了10万元投资的“白雪公主”干洗店连锁经营。但是在付款之后,经过再次的明察暗访,通过网上资料和已开店面的调查,我发现了其中潜藏的风险,因此毅然迅速回头,解除合同。看到干洗店这两年如雨后春笋般涌现,当初10万元投资只能是最小型的店面规模,要是当初贸然投资,现在肯定已经被扼杀在摇篮里了。

    接着,我想到了要从自己熟悉的环境做起,先做大学生市常去年12月正值南汇大学城二期商铺招商,我赶去了解情况,在大学城住了几天,观察商铺运营状况,经过仔细的考察和成本、盈利反复核算,发现南汇地处荒凉,双休日学生回家后不像市区的大学如此热闹,周边也没有居民消费区,再加上寒暑假,全年有半年处于淡季,因此盈利困难。

    汉堡包浮出水面

    忙碌了大半年,最后才想到了开汉堡包店,回首当时不经意的灵光一现,像是达到了王国维暮然回首的“第三境界”,然而,虽是千呼万唤始出来,但仍犹抱琵琶半遮面。想与做的差距之关键是寻找货源。我马不停蹄,到各家小型汉堡包店、肯德基、麦当劳等多方打听,由于各家开展了积极的保密工作,因此一直找不到门道,我使出浑身解数,将各方消息东拼西凑,顺藤摸瓜,经历了一个月的周折,终于瓜熟蒂落。

    社会的快速竞争,催促着我加强学习,我每周都会去书城找书,每天看书也不少于两小时,此外还要时刻关注社会的动向,培养敏锐的嗅觉,因此我的生活过得很有目标,很充实。虽然这样的小店人人能开,但是我相信经营者的管理理念,目标志向有天差地别。我不断学习系统先进的管理手段,计算成本收回的周期,加快再发展的步伐,当别家每天关注盈利状况时,我却看重小店给我的隐性利润,它是我磨练管理经验的切入口,况且我目前的盈利能赶上工作五六年的成功人士,而且我相信我的发展步伐一定比他们更快。

    创业路,我坚定地走出来

    在我校今年的毕业生中,只有我是自己创业的,他们说起我就两个字:“佩服”。大学生创业“滑铁卢”在前几年听得很多,加上本来缺乏创业意识,因此很多人都选择了求职,而我是看多了创业的书籍,才会一心走创业的道路。即使有创业理想的同学,也会受到多方面的阻碍。我的一名同学就是受不了父母的压力最后放弃,我的父母亲戚到现在也还是反对;加上不谙门路,办证困难,无法贷款种种障碍,让创业者步履维艰。

    大学生创业如襁褓中的婴儿,随时有被扼杀的危险,因此有提出先就业熟悉环境再创业的说法,我觉得创业要早,创业的过程是上班族无法学到的,一样要有如此的经历,还不如早跌倒早爬起,而且创业要有巨大的勇气,随着年龄的增长,家庭等各方面的束缚与日俱增,会影响创业的决心。

    当然,大学生初涉商场,最好从小做起,找自己熟悉的环境和行业做,找准切入点,这样才更容易成功。

    就这样,我倾听着,也感动着,他的故事虽然没有曲折离奇的创业历程,也未有可观的创业成果,但他朴实而执着的追求过程更容易引起我们的共鸣,“开更多的分店,让民营企业打进世界500强”的雄心壮志更让我为之振奋。在此,我尽力完整地记录他的回忆,希望给学弟学妹们,给创业的朋友们以借鉴。然而文字只能记录过程,而不能代替亲身的经历。

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